uwin电竞2023年新能源汽车行业研究报告

　　新能源汽车，是指接收新型动力格局，十足害怕主要依附新型能源驱动的汽车，席卷纯电动汽车、插电式拌杂动力汽车、增程式拌闭动力汽车和燃料电池汽车等。国际上，搀和动力汽车（含中混、强混、插电式混动）汽车、天然气汽车、纯电动汽车和燃料电池汽车均属于节能或新能源汽车。仅就大家国对新能源汽车定义看，政策勉励和援手的新能源汽车式子席卷：纯电动汽车、插电式搀合动力汽车和燃料电池汽车。

　　新能源汽车行业为汽车行业的主要分支，也校正了陆续百年的古板汽车物业链组织。动力电池是家产链中游最重要的零部件，同时钴矿、镍矿等矿产资源为动力电池的厉浸组成个人，以是此类矿产资源与传统汽车上游财富链有所阔别。

　　守旧汽车物业链中，处于鄙俚的整车厂需节制劝导机、底盘和变疾箱等中央技术；而在新能源汽车家产链中，核心零部件的研发与车企慢慢分离，鄙俗的整车厂可除外采电池、电控和电机，同时小我智能化硬件与接济驾驶芯片也不妨与其大家企业合 作开发，降低了整车厂进入的门槛，赐与了企业更大的焕发空间。同时，充电桩、换电站等工作于新能源汽车后市集的产业也将在家当链中并吞更加紧急的位置。

　　上游：稀土、矿产。大家国稀土储量富饶，在新能源汽车鸿沟生存高大使用。电池级碳酸锂、钴、镍、铂、镝等为创造电池正负极和稀土永磁电机的要紧性矿产资源。稀土永磁驱动 电机具有较宽的弱磁调快边界、高功率密度比、高着力、高可靠性等优势，无妨有效地消重新能源汽车的重量和提高其效劳，必要难以被替换，钕铁硼永磁体是而今新能源汽车驱动电机中使用最远大的原料。

　　中游：动力电池，装机量受新能源汽车市场重染较大，三元电池比例一直晋升。动力电池是纯电动汽车需求的组成个人，恪守正级质料可分为三元电池和磷酸铁锂电池，三元电池由于其更高的能量密度、容量及低温本能备受车企青睐。

　　卑鄙：整车，充电桩和运营。包括守旧新能源车企和新权威车企。新能源汽车能源补给无妨经历充电和换电两种模式，充电又不妨分为交流充电和直流充电。同时，换电模式也在慢慢发力，在近期的国新办音讯布告会左右，工信部表明激勉企业研发新型充电和换电光阴，搜寻车电阔别的模式愚弄，换电模式有望迎来速速蓬勃阶段。

　　环球视角下，新能源汽车行业总体处于滋长期较早阶段。在策略的推进和优质需要的引领下，新能源汽 车必要将一连发现出高速促进的态势，煽惑上游家当不竭兴隆。新能源汽车 处于疾速兴旺发财的“黄金光阴”，华夏、欧洲、美国三大商场或引领举世新能源汽车需要继续高疾增长。的确来看：中国市集曾经走过高额扶助推进的阶段，迟缓走向优质需要主导的 2C 阶段；欧洲市场正处于碳排放、法案强管理与疫情后新一轮扶助政策强刺激共同效能的速疾增长阶段。

　　动力电池环球寡头主持格式根柢爆发。环球商场有望出现以 LG化学、宁德功夫、松下、三星 SDI、 SKI、比亚迪等为首的寡头专揽的市场形式。

　　动力电池国内一超多强名目出现。国内动力电池企业加速导入环球提供链，个中宁德岁月也曾加入了外地险些完整主流车企提供链，供货份额有望渐渐提升，客户构造不息优化，有望比肩 LG 化学等外地动力电池龙头企业。国内二线电池企业如孚能科技、亿纬锂能、欣旺达等在拓荒国内客户的同时积极参加边区客户供给链，并取得相信进步。

　　三元资料集关度低，磷酸铁锂角逐名堂较好；负极材料格局平静，集合度有所降低；电解液凑集度进一步擢升，强人恒强效应大白；湿法隔膜第一梯队建立，干法隔膜寡头独揽式样形成；锂电铜箔凑集度高，寡头独揽格式根基形成。

　　中游原料企业加疾导入全球提供链。当今全球阛阓正在爆发整车-电池-资料-上游资源的供给体系，龙头配龙头形状所趋，国内里游材料企业齐全环球角逐力，正在加快导入全球电池龙头企业需要链。从细分界线来看，电解液、负极原料、湿法隔膜导入环球供应链的速度较快，正极原料相对较慢；从整体企业来看，新宙邦、恩捷股份、贝特瑞等都加入了 LG 化学、松下电器、三星 SDI、宁德光阴四家电池龙头供应链，客户结构最为优质；璞泰来、格林美等也进入了全球三家主流电池企业提供链。坎阱件行业一超格式肃静，龙头科达利国内和举世市占率高，在严重客户宁德工夫中的供货份额处于绝对优势荣誉，同时也投入了 LG 化学、松下电器等海外电池企业需要链，有望慢慢放量。为了安定供给和低重本钱，测度外地电池龙头企业 LG 化学等将加速引入国内材料供给商，中游资料企业迎来举世供给的历史时机。

　　当前来看，新能源汽车物业已飞腾至国家茂盛兵书的高度，成为了不可逆的热闹方针。2020年，国家出台多项计谋鼓励新 能源汽车繁盛，消沉了新能源企业的参加门槛，提高了产品央求，一概了强逼性程序，拉长了新能源汽车财政辅助。10月份，国务院常委会集会通过了《新能源汽车家产兴旺发财筹备（2021-2035年）》，为未来15年的兴隆打下了坚固的来源。同时，地点层面也纷繁出台策略引发新能源汽车破费。国家与园地的战略体例缓慢成型，予以了新能源汽车行业兴旺发财极大的 赈济，揣摸全班人日5年内政策辅助将依然表现不成或缺的效用。

　　估值技艺可能采用市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV / Sales市售率估值法、RNAV沉估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净产业价格估值法等。

　　新能源汽车保有量持续上升，阛阓处于较快繁荣阶段。中国新能源汽车行业在从前几年内始末了飞速的振奋，正在从萌芽期向助长期迈进，其保有量在5年间增加了9倍多余。由 于大家国对峙的纯电驱动兵法取向，纯电动汽车在保有量傍边占有较大比重，2022年纯电动汽车保有量将冲突1000万，占比 81.27%。现在，由于科技和家产厘革，新能源汽车曾经成为汽车物业转型跳班的中坚力气，新能源汽车行业也迎来了前所 未有的昌盛时机。

　　需要端：汽车行业电气化是断定性的标的，平日搀和动力汽车频年来获得快疾旺盛。智能汽车融合诈欺了音书说明、互联网、大数据、云方针、人工智能等新时刻，鲜明提升了汽车的附加价格，而新能源汽车因其不妨速快响应指令的优势，成为了布局汽车智能化的首要一环，汽车智能化焕发反向敦促新能源汽车必要提拔；另一方面，新能源车续航、品格、阴谋的迟缓进步，共享汽车、网约车限操纵新能源，填补了新能源汽车的需要边缘。

　　供应端：新能源乘用车分娩企业依照背景可分为三大营垒：传统自决品牌、造车新权势、外资品牌。如今造车新势力仍处于量产初期，仅蔚来、小鹏、威马、理念等少数几家企业完毕量产交付，可是销量都均未超越2万辆。受此前股比限定与扶助感触，外资新能源车企发力较晚，现在主要以合股款式进入本土阛阓，uwin电竞如民众与江淮、宝马与长城、奔驰与比亚迪等。

　　随着汽车智能化浪潮袭来，科技公司与古板车企在这个赛说速捷加码。智能网联汽车时期，汽车智能化的核心在于主动驾驶技术，守旧车企紧急选取渐进式的蓬勃途径，科技公司主要接受逾越式的 繁华阶梯。古代车企在智能网联汽车的渐进式兴旺流程中，多以擢升销量为目的，产品更迭相对庄重。车企主要量产低品级自愿驾驶汽车，并搭载 ADAS 助手驾驶系统。

　　当前在电动车售卖方面，处于 20 万-30 万区间的特斯拉 Model 3 与比亚迪汉 EV、小鹏 P7 浮现强劲，代表着自助品牌新能源车逐步迈入了汽车中高端市集。此中局部来由无妨从下图售卖地区散布中看出，当前购买地域首要为限购区域，以及一些一线都会。这些地区充电方法全部，人群采办力强，对车的风格续航恳求更高，比较高兴尝新，也更看浸智能化。随着新能源车品质的慢慢提升，20 万-30 万区间的新能源车型有望分流 B 级花俏轿车市场的份额。对于特斯拉，改用磷酸铁锂电池后可以会不竭削价，比亚迪汉 EV、小鹏 P7 等有较大压力。

　　图 2022年1-12月新能源乘用车创建商月度销量前十市占率及累计销量（单位：辆，%）

　　（1）比亚迪：成立于1995年2月，体验20多年的高速茂盛，已在举世成立30多个资产园，实现环球六大洲的策略组织。比亚迪买卖构造涵盖电子、汽车、新能源和轨谈交通等界限，并在这些界限发扬着举足轻重的恶果，从能源的得到、生存，再到行使，全方位构建零排放的新能源具体照料规划。比亚迪是香港和深圳上市公司，交易额和总市值均逾越千亿元。

　　（2）上汽大众：公司属于古板汽车创造行业，此刻正高昂担任资产繁华趋势，加速创新转型，从守旧的成立型企业，向为浪费者提供移动出行做事与产品的综合需要商蕃昌。公司主要开业囊括整车(含乘用车、商用车)的研发、分娩和贩卖，正主动促进新能源汽车、互联网汽车的贸易化。

　　（1）特斯拉（TSLA.O）：特斯拉对标科技企业。以奢华车打品牌，下重中高端阛阓，阛阓空间从50万辆延伸至800万辆：率先推出Roadster敞篷跑车对标高端小众跑车商场，随后阅历D级轿跑Model S和华丽SUV Model X实现界限化量产，打造特斯拉“高端化、智能化”品牌；并履历Model3下浸至4万美元（国产30万元）以内轿车阛阓，打开市集空间。

　　特斯拉电子电气架构由漫衍式向集中式演进，以及芯片算力+讲测数据构筑了中央角逐力并率先推出了智能驾驶。

　　定位过失科技公司；FSD选装逐步升高，盈利模式由卖车向卖软件搬动；无人驾驶出租车Robotaxi伸开更大空间。

　　（2）蔚来：蔚来汽车是中国优质电动车商场的先驱。它计算，拉拢创设和销售智能、互联的优质电动汽车，推动下一代陆续，主动驾驶和人工智能岁月的革新。它重新定义了用户履历，旨在为用户提供严谨、便捷、创新的计费照料安放和其他以用户为中央的任事产品。

　　定位：华夏的特斯拉，寰宇的蔚来。蔚来参照特斯拉途径，构建三步走的战略筹划：由高端超跑，到中高端华丽车商场，再切入大家阛阓。研发投资庞大，打造电动车主题本领，蔚来ES8/ES6搭载了自决开发的助理驾驶编制 NIO Pilot和车载AI编制NOMI，推求高度智能化

　　（3）小鹏汽车：是华夏逾越的智能电动汽车公司之一。该公司在中原野心、开发、制造和售卖智能电动汽车。本日，它是快速促进的智能电动汽车阛阓的领头羊，uwin电竞坐褥通行和环保的车辆，即SUV(G3)和四门活动型轿车(P7)。

　　我们国新能源汽车商场比赛力明白巩固，在三大电领域取得严重本领伟大冲突。新售新能源汽车抵达新车出售总量的25%大驾，高度自动驾驶汽车杀青左右地域和特定场景生意化使用，充换电任职便利性显明升高。

　　纯电动汽车成为新贩卖车辆的主流，群众鸿沟用车周全电动化，燃料电池汽车告终贸易化操纵，高度主动驾驶汽车告终范畴化利用，充换电就事辘集便捷高效，氢燃料需要体例筑造稳步推进。

　　臆思在15年内，新能源汽车家当依旧明天畅旺的趋势。其中，期间改进是新能源汽车物业必须占据的难关，像是纯电领域中动力电池、操纵编制、充电桩等；氢能界限中以制氢、储氢、运氢为主的低本钱氢能体制创设等等。

　　十三届寰宇政协经济委员会副主任刘世锦：而今居民损耗促进更多的是由焕发型损失拉动